读书笔记《巴菲特的估值逻辑》

曲目:读书笔记《巴菲特的估值逻辑》
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时间:2019/05/22
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《hg0088现金逻辑》一书拔取了巴菲特活着的辨别时期的20个花费记录,援用宽大数据以回复国家的和时代交流声,为了懂得巴菲特是怎样做出花费方针决策的。与其他的关系巴菲特花费生活的书相形,这本书向敝窗侧了单独光明地的花费者在他的花费中是怎样开展的。,终极,他成了拥有者崇敬的股权文章之神。。

该书按花费时期次分为三个阶段。:合伙人身份年纪(1957-1968),中期(1967-1988),近期(1989-2014)。

1. 合伙人身份年纪(1957-1968)

在就是这样时期,巴菲特遵照格雷厄姆的偶然认识的烟蒂的花费战略。,就是,侮辱标的公司业绩刚要,将来时的是缺乏自信的。,但鉴于集市特价远在水下公司的BO。因而这些看起来好像碎屑的烟蒂,值当一提,闻一闻。。

诸如,Samburn脸公司花费于1958年。,管保代理人的城市脸。跟随新技术的呈现,这家公司的交易在白白被浪费掉。。但巴菲特发展,该公司的股价为473一元纸币。,但公司会计账簿上的股权文章和使结合结成代价700一元纸币。。同时,侮辱公司的业绩在更坏,但每年仍有红利。,很不克不及使进出相抵。然后,巴菲特经过廉价的货少数股权增加股份权,公司文章与脸事情拆移,并光明地地将一部分有价文章置换为脸公司股权文章 —— 彻底地意识到前者的代价。

除文章外,同时,巴菲特完整地关怀真诚的的麻烦 。诸如,在花费农业机械创造公司时,巴菲特就将公司资产的辨别科目识别估值。

条件公司的股价远在水下其用计算机计算代价,使平坦将来时的不生长,它也值当买。。在就是这样记录中,巴菲特终极是以美股面值63%的贴现率价廉价的货了这家公司 —— 比我守旧的用计算机计算有20%的贴现率。,真的盛产了供应保护的跃起。

2. 中期(1957-1968)

巴菲特花费了某个后头受到Hi欢送的集会。,比方可口可乐、华盛顿邮报、西施糖果等。。

相形未成年捡烟蒂的花费战略,同时,巴菲特开端真正关怀that的复数伟大奇形怪状奇形怪状的种质。用巴菲特本人的话说,这种觉察的使皈依使他从猿退化为人类。。

这么,大公司有什么种质?

依作者供应的记录,不难看出有好多人。:在定量上,巴菲特关怀可以忍受的增长、运用无形资产的高投资的收益。诸如,在事情部门屯积,该公司的收益延续五年增长。,《华盛顿邮报》延续10年的收益增长,无形资金的收益率通常超越20%。。

在性质上的上,巴菲特更关怀某个集会经纪的核心因素。诸如,花费美国步通,该公司受到了色拉油闲话的打击。,承认数千一元纸币的补偿损失,但巴菲特剖析了公司的事情。,尾声是,这一事变不熟练的对布局构架发生不朽的情绪反应。,其他的事情将在将来时的大幅推进增长。。

3. 近期(1989-2014)

巴菲特职业生活晚年,跟随资产仔细研究的不休扩充,股权文章之神强制的关怀大公司。。这一时期的花费记录也以市政补助企业集会认为优先。,比方美国航空公司、流通管保、中美动力公司等。

在内的单独奇形怪状是,这些集会需求宽大的花费。,同时也能发生有理的效益。。诸如,中美动力公司在全世界经纪着数十家发电机。;北伯灵顿铁路运费事情是奇纳的双头据。。

另单独奇形怪状是,与未成年股权分置相形引入经营变化,同时,巴菲特发生了一名爱好和平的的资金花费者。。诸如,当对决普通管保经营层时,巴菲特毫不含糊表现,他将完整罢休,不熟练的出面事情。

同时,在这一时期,敝也看到了股神的某个差错。,诸如,航空公司当中的恶性竞争创造了我国飞机制造工业的急剧下滑。;IBM未能解开窘境,创造了巴菲特的终成泡影。,清算IBM股权文章的终极决议。

4. 敝能学到什么?

这本书给我影象最深。,这是由于巴菲特的花费缺乏这么神秘的事物。。在数量庞大的数量庞大的记录中,帮忙他做出花费方针决策的交流是公的。。活动着的情况廉价的货价钱,巴菲特的数量庞大的数量庞大的花费都不这么廉价的。。

诸如,在收买中美动力公司时,市盈率;北伯灵顿市的市盈率是15-16倍。;富国将存入银行的市盈率是5-6倍。说起来,使平坦在A股集市,在四周同样的典型的公司,通常会呈现接近的估值。,更不用说香港股权文章价钱使惊奇的廉价的机遇了。。核心在于,敝能性质上的地决定公司将来时的的开展前景吗?。

另单独核心成绩,这是巴菲特对经营的珍视。。

在数量庞大的数量庞大的记录中,巴菲特收买集会的决议,甚至变为的首席执行官曾经为公司做好了预备。使平坦在廉价的货《华盛顿邮报》的时分,公司正说出来源新旧交替的时期。,巴菲特还知道首要买卖首领的交流声和阅世。,依据做出方针决策。

足够维持,别执意一种风骨。

巴菲特三期花费概略,包含烟蒂、集会生长、套利和其他的花费方法。这与敝对代价花费的会议懂得罕有的辨别。。说起来,巴菲特经过不休使发展,经过多种花费方法,敝在WI上取慢着使惊奇的成。故此,敝不用执意一种风骨。。相反,必然要让本人不休退化,构造适当辨别花费风骨的专门知识。即时乘机,当机遇不见时,不要浓缩变稠基准。。

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